摩根士丹利看好微软(MSFT.US)：三季报将“重塑市场叙事”，维持“增持”评级

根据官网APP的摩根信息，微软(MSFT.US)计划于4月29日发布第三财季财报。士丹市场摩根士丹利认为，好微受到多种因素影响，重塑增持投资者目前仍显谨慎，叙事这可能促使微软努力“重塑市场主动权”。维持分析师Keith Weiss给予微软“增持”的评级评级，设定目标价为650美元。摩根

Weiss在给客户的士丹市场报告中提到：“截至2026财年第二季度末，微软展现出了强劲的好微商业需求，但投资者依旧关注供应限制和GPU分配对Azure增长的重塑增持潜在影响，以及Copilot在与AI Labs竞争中的叙事地位的担忧。上个季度，维持微软实现了超过两位数的评级营收增长，并提升了运营利润率。摩根同时，RPO同比增长110%（约6250亿美元）和cRPO同比增长39%等前瞻性指标显示，其商业产品组合将继续保持强劲势头。展望2026财年第三季度，Azure的增长主要依赖于容量的可用性，而非需求的强劲。与此同时，微软正在积极投资于人工智能基础设施，资本支出主要集中在短期内产生收益的资产（如GPU/CPU）上。”

他指出，若Azure增长率达到39%左右，将被视为明显的利好，特别是他认为这一目标是可实现的。Weiss还补充：“此外，Copilot产品的改进将提升市场信心，同时在上季度新增的1500万付费Copilot用户基础上，继续维持增长势头，这表明微软正在扩大用户群。”

除了Azure的容量（微软将其分配给内部和外部用户）外，Weiss认为还应关注其他因素，包括毛利率、营业利润率以及Azure的资源紧张情况等。